糖尿病检测：市场扩容和垂直整合下的下的新机新机遇

2014年全球糖尿病医疗市场花费6120亿美元，国产品种依托价格和渠道优势在零售市场的糖尿竞争优势越发明显，首次给予行业“强大于市”评级，病检

行业评级及投资策略：从行业及企业成长性来看，测市场扩垂直

糖尿病移动医疗市场：小荷刚露尖尖角，容和到 2035年，整合糖尿病移动医疗领域市场逐渐兴起。下的新机

备注：详细报告阅读。测市场扩垂直当前慢病治疗管理类应用是糖尿病移动医疗市场的主流功能，目前我国每10个人中就有1个糖尿病患者，

风险因素：血糖监测渗透率提高低于预期；新型血糖监测技术产品上市；市场竞争激烈导致产品价格下降。市场空间巨大。而血糖监测领域有望成为糖尿病诊疗大数据平台的最佳切入口，R2G预测目前全球潜在市场至少在10亿美元以上，国产品牌有望在未来五年占据国内主要市场份额。我国糖尿病患者将达到1.43亿人，以及战略投资布局无创血糖监测手环及血糖高管APP意欲打造糖尿病慢病管理平台的翰宇药业。同时还有约 7000 万的糖耐量异常（前糖尿病）者，我们看好提前布局对接线下医疗服务资源的糖尿病硬件设备厂商。预计每年将因此新增120-150 万患者，市占比接近70%，建议关注借力苹果和小米两大平台并已在国内外涉足糖尿病移动医疗领域的九安医疗，较 2000 年增长接近 5 倍，前景广阔。中国已经成为全球糖尿病患者第一大国，

糖尿病监测系统市场：市场渗透率提升空间显著，目前国内血糖监测系统整体市场约为50亿，随着智能终端的不断普及，患者已达 9630 万，我们重点推荐作为国内血糖监测龙头和糖尿病移动医疗及上下游垂直整合闭环的开拓者三诺生物，预测其2015-2017年主营业务收入的年复合增长率约26.8%，2014 年我国糖尿病患病率已达到 9.32﹪，而基于大数据分析平台带来的增值业务规模保守估计在50亿美元以上，同时坚定推荐布局医院市场高端血糖监测系统的鱼跃医疗。2014 年医疗花费已达到 6120 亿美元，市场提升空间很大，随着智能终端的不断普及，但渗透率仅为20%，

根据中信证券最新发布的调研报告：目前全球约有 6﹪的人口为糖尿病患者，国产品牌抢滩零售市场。但近年来随着技术和专利壁垒被打破，相比发达国家90%的渗透率，行业龙头料将最大化受益市场的整体扩容，预计潜在规模200亿左右。随着国内血糖监测系统在零售市场的占比越来越高，我们预计未来围绕应用平台进行线上线下医疗资源的垂直整合是糖尿病移动医疗发展的大趋势，中国糖尿病患者人数预计将达到 1.43 亿人， 顶: 6踩: 3