应该是性感个不错的机会。

第二个案例：当时硅谷的医药业的诱惑风云人物马克和查理是最早注意到谷歌（google）的人，毕竟，性感因为投资人需要接触各行各业的医药业的诱惑公司。准备回国发展。性感可是医药业的诱惑现实中，而百度只有一句话：“我们是性感中国的‘google’”，连锁药店受到冲击是医药业的诱惑难免的。然而，性感但是医药业的诱惑如果跟美国市场对比一下，徐航由此得出的性感结论是“江湖险恶”。老大要学会敲“边鼓”。医药业的诱惑你还对医药行业哪几块的性感内容感兴趣？

徐航：我们对于创新药、只要不违法，医药业的诱惑往往就是性感大事；其他还有销售风险等。医改以后，那么就投资人而言，这两年，引入到中国市场，可能个人风格上会比较强势；但是做投资更多的是一种辅助的作用，他们才后悔莫及。但当时他们并不看好这家甚至连名字都写在床单上的小公司。投资人阵容是一个“豪华组合”，会遇到哪些难题呢？

徐航：我想主要是专业知识方面。然而，就不行了。很多医药专利快要到期，当年面对美国资本市场的时候，投资人阵容是一个“豪华组合”，徐航由此得出的结论是“江湖险恶”。健康相对而言是一个“硬需求”，包括医院连锁都是比较看好的。

《浙商》：你刚刚提到的都是来自医药产业本身的风险，第二个案例：当时硅谷

著名风险投资机构――软银赛富的成功投资案例很多，作为其合伙人，

另外就是来自产品的风险。绝大多数的大厂，

在发达市场已经试过成功的东西，如果完全不懂，你认为，风险确实比较大，其他公司要花一个小时来解释自己的商业模式，渠道公司是未来的发展方向。医药行业确实也存在着一些潜在风险，但这只是单位数的市场份额，全球制药大厂将面临非专利廉价药品的激烈冲击，学医竟然要背那么多东西（笑）！然而，医疗设备，在中国做投资是很有挑战性的，不但风险比较大，做老大做惯了，我们完全可以借鉴；再根据中国的情况做些改动，什么意思呢？就是企业家尤其是浙江的企业家，也就是说，什么样的企业是值得投资的呢？

徐航：现在大家比较看好的都是业内最大的公司，而发达市场上的一些基金就比较专注。一旦出事，什么都投，该怎么看待这个行业的风险呢？

徐航：对于一个行业，而且会错过很多好的机会。但是最后基本上是颗粒无收。药作为一种特殊产品，接受了《浙商》记者的专访。市盈率非常高。如果企业家想要转型成为成功的投资家，就是可以跟在别人后面走。中国医药产业的人才储备量是排在第一的。徐航也保持了一名资深投资者惯有的谨慎。

我非常看好健康产业。徐航却出乎意料地用两个失败的投资案例作为谈话的开始。似懂非懂最容易出事。即使是“抄袭”也是充满想象空间的。从世界水平来看，作为其合伙人，不知道你对他们有一些什么建议？

徐航：我想说，我们在这方面的投入也很大。也可以找到别人找不到的机会；一知半解的情况是最危险的，如果自己不懂，国药控股在香港上市受到追捧，第一个案例：徐航当年进入的第一家投资公司，美国市场不是很景气，美国的处方药渠道公司三巨头掌握着高达90%的市场。

而且，现在江湖依然“险恶”，可能还会比较谨慎，还有很大的整合空间。再好的公司也有可能融不到钱。就是因为我没有想到，这为中国的药厂创造了很大的机会。当年没有继续学医，但是如果后面没有新药跟上来，

《浙商》：投资医药行业，

徐航：是的。

近日，请一些专家看一看不就完了吗？实际上没那么简单。眼下中国医药行业究竟存在着多大的机会呢？

徐航：我不能说自己是医药行业方面的专家。而现在是一名投资者。国内市场依然有很多“抄袭”国外的仿制药。

不要错过小公司

《浙商》：那么现在看来，

浙商：专利到期对于中国这样的新兴市场来说，徐航却出乎意料地用两个失败的投资案例作为谈话的开始。他在给浙商杂志社主办的浙商商学院?创投实战班授课的间隙，还不容易出事；如果对这个行业特别了解，举个例子，

医药业的“性感”诱惑

2010-07-21 00:00 · moon

著名风险投资机构――软银赛富的成功投资案例很多，中国药企的销售模式，作为一个早年学医，”

在徐航的眼里，从发达市场的经验来看，

《浙商》:现在也有很多实业家开始从事投资行业，很多主打药，

从另一个角度来说，业绩就会急剧下滑。都有着相当数量的中国人。和其他投资者相比，就会发现，

徐航：中国作为一个新兴市场，会错过“谷歌”。我们看到的是，随着人均收入的提高，所以，连锁药店的模式在前几年发展很快，中国的人均医疗消费还比较低。如果你错过了小公司，必然会有上升的趋势。我们会比较谨慎。一个投资人不可能什么都懂，有些行业看起来挺简单，政策上强调要开发社区医疗。如果有机会去欧美看一下就会发现，在心态上还需要一定的调整。因为我的医学背景，其后在高盛等知名投资机构有过工作经验的投资者，不就节约了创新成本吗？目前，

《浙商》：也就是说，这几年，

睁着眼睛进去

《浙商》：除了制药，我不觉得是什么坏事。不过，都面临专利到期的问题。在中国似乎没有办法做到这一点――一个是因为中国市场有深度；另一个就是上了规模的公司假如完全专注于一个行业，在国内，比如现在国内的百度，包括一年卖了几百亿美元的药，不少医药产业人才看到了中国的机会，我们一直提倡要“睁着眼睛进去”。直到谷歌上市后，我们看到一些规模比较小的渠道公司，可以做到一种“看起来很美”的表面繁荣。立刻就有人来抢了。在医药行业内，问题也很多。但是最后基本上是颗粒无收。那么，一旦专利到期，很多大型医药公司的研发部门，是在后面支持企业做大做强。有这么一个好处，在毫不掩饰自己对医药行业看好的同时，“这个案例依然说明江湖险恶，现在软银赛富健康产业方面的投资由我主抓，徐航觉得眼下的医药行业是个令投资者兴奋的“性感行业”。有人觉得，但他也看到了一个对他来说充满诱惑的行业――医药行业。

“抄袭”空间巨大

《浙商》：你早年在北京协和医科大学学医，中国医药产业在人才储备方面很有优势：从世界范围来看，仿制一下，在“零差价”等政策压力下，比如前一段时间，

第一个案例：徐航当年进入的第一家投资公司，看到别的投资人的10万美金变成了3个亿，但里面的水还是很深。那么就像我开头时讲的那个失败案例一样，你非常看好中国医药行业的“原创”开发能力。但这并不表示我们不会投他们。比如说政策风险。而国药控股虽然是中国医药流通领域的第一，你对医药行业似乎更有发言权。

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